稳定币：低利润企业的金融新曙光

发布于：2025-07-23 阅读：3

当下，稳定币正为低利润企业带来新契机。沃尔玛、京东等零售企业积极发行，其利息收入或成支柱。稳定币融资成本低、风险小，有望改变企业商业模式。不过，其能否大规模应用、成为通用货币仍待时间验证。此外，美国也借稳定币缓解美债压力。

在金融领域，银行和保险公司的盈利核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的助力下，像沃尔玛、京东、亚马逊这类有大量交易额的零售企业，也可能获得这一优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，这恰好与美元稳定币的“利润率”相同。稳定币商业模式是用用户购买的钱买国债获利，当前美元国债利率约4%，虽看似不多，却超许多企业净利润。如沃尔玛2024财年净利率2.39%、京东2024年净利率3.6%、亚马逊零售业务利润率约5%，这些企业都在积极发行稳定币。

4%是美元稳定币世界的“自然底数”，稳定币发行方用用户购买费用买国债，发行1亿美元稳定币，每年约赚400万美元。对很多企业来说，4%虽低且有波动性，但比自身净利润高。互联网平台中，滴滴2024年利润率不到1%；传统零售企业利润低，沃尔玛2024年净利润率2.3%；制造业大量头部企业亏损。而4%利息对苹果是锦上添花，对低利润企业却是支撑主要利润的核心业务，如理想汽车、通用电气都曾靠金融业务获利。

利润率越低的企业越需稳定币优化商业模式，零售企业因交易额大、利润率低，成为进军稳定币领域的积极群体。6月，媒体披露沃尔玛和亚马逊计划推出稳定币，刘强东宣布京东希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，他们想让稳定币成生态内主流支付方式，靠利息增收。

零售企业

以沃尔玛为例，其稳定币收入潜力巨大。去年收入高，若发行GMV十分之一的稳定币，市值可能超Circle；若发行等量稳定币，将成行业巨无霸。虽不能发行7000亿稳定币，但可参考星巴克未消费会员金额。星巴克2024年账上沉淀储值卡金额17亿美元，若沃尔玛达其预充值比例，账上将沉淀近400亿美元。且零售购物频率低、单次消费金额高，沃尔玛沉淀资金能力强，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。此外，若稳定币替代支付体系，可省手续费，还能衍生金融理财服务；用稳定币支付应付账款，发行方也能赚利息。

此前，很多企业想靠金融改善低利润，但多失败，如通用电气靠金融获高利润，却因“以贷养贷”在金融危机中崩盘。而稳定币融资成本低、风险小，发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回有条件限制，降低赎回频率，只需购买国债等无风险产品。银行和保险公司靠低成本、低风险资金来源盈利，有稳定币加持，沃尔玛等零售企业可能成未来融资成本最低的玩家。

美国也在利用稳定币缓解美债压力。当地时间7月21日美国国会预算办公室预测，“大而美”法案将使美国赤字增加3.4万亿美元，特朗普签署该法案延续减税、提高债务上限。近日惠誉下调美国部分行业前景展望，美国经济前景堪忧。不久前特朗普签署《稳定币国家创新法案》，通过稳定币给美债续命、对冲赤字压力。该法案规定“支付型稳定币”锚定美元，豁免“数字资产转账”征税，提升美元稳定币跨境支付占比，强制发行方买短期国债，形成“美元—稳定币—美债”闭环，增加美债流动性和持有量。

不过，企业发行稳定币仍在探索中，能否大规模发行、成通用货币存疑，若不能，对消费者只是换皮的“预充值购物卡”。稳定币能否带来商业模式变革，只能交给时间验证。

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标签：稳定币零售企业金融利润美债

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